文/新供应链值得信赖企业研究课题组

杭州新坐标科技股份有限公司创立于2002年，致力于汽车发动机配气机构系统和零部件的设计开发，为众多知名汽车厂提供包括气门锁夹、气门弹簧座、液压挺柱和滚轮摇臂，柴油机机械挺柱和推杆等产品。公司主营业务为精密零部件的研发、生产和销售，主要产品包括气门组精密零部件、气门传动组精密零部件以及其他精密零部件等，产品目前主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构，客户涵盖大众全球（包含：上海大众、一汽大众、欧洲大众、墨西哥大众、巴西大众）、比亚迪、吉利汽车、中国重汽、潍柴动力、道依茨、江铃汽车、上汽通用五菱、神龙汽车、长安汽车、长安福特、五羊本田、春风动力等等汽车、摩托车厂商。

杭州新坐标坚持走“专精特新”之路，积极向“专业化、精细化、特色化、新颖化”方向发展，不断提升公司核心竞争力，蓄力公司发展硬科技，以创新引领企业高质量成长。杭州新坐标已成为国内冷精锻细分领域的龙头企业，拥有经验丰富的工程师和先进的软、硬件环境，具备模具设计加工、冷锻工艺研发、专用工装与设备设计等全产业链研发能力。公司注重自主创新，拥有境内专利72项、境外专利13项，被评为国家重点支持领域高新技术企业、杭州市重点培育成长型企业、余杭区创新型企业，拥有杭州市高新技术企业研发中心。

(资料图)

一．发展环境分析

1. 冷精锻行业巨大的开发潜力带来发展机遇

冷精锻是一种（近）净形成形工艺，具有加工精度高、生产效率高、材料利用率高与锻件力学性能好等优点，符合绿色生产的理念，常用于制造综合性能要求较高且外形较为复杂的零件。冷精锻行业发展最为成熟的是日本、美国、德国等工业发达国家，我国起步不算太晚，但发展速度却与发达国家存在很大的差距。就其主要的应用领域汽车行业来说，当前国外一台普通轿车采用的冷锻件重量为40-45kg，但我国生产的轿车上的冷锻件重量不足20kg（资料来源：《锻压世界》），相当于发达国家的一半，开发潜力巨大。加强冷锻技术开发与推广应用是我国的一项紧迫任务。

精密冷锻行业对金属塑性成形的工艺设计、模具设计、生产设备等要求很高，模具的设计与制造更是冷锻工艺最核心的技术，它直接决定了制造出模具的质量和档次，这方面与国外的差距也是我国冷锻水平总体比较低的根本原因。数字化智能设计系统在模具设计方面的应用，将成为未来冷锻工艺发展的大趋势。

精密冷锻产品的生产与销售主要取决于下游行业的景气度，如汽车及摩托车精密冷锻件的生产与销售直接取决于汽车及摩托车工业景气程度。作为专业生产适用于汽车精密冷锻件产品的企业，杭州新坐标的蓬勃发展不仅关系着冷精锻领域的开发，一定程度上也为汽车行业贡献着巨大力量。

2. 正在形成前瞻性的研发布局

——覆盖材料、模具、设备、产品的全产业链技术研发。在材料方面，公司对材料选择、线材自制等有专业的判断能力，能够选择适合制造高质量产品的材料及供应商，并同时拥有材料锻造前处理和润滑技术，从源头上保证了公司产品质量的稳定性。

在模具方面，公司运用国际先进的冷锻模拟软件，对模具进行自主开发设计，凭借在模具材料、加工工艺上积累的多年经验，自主研发并生产出使用寿命长、性能稳定的模具。

在设备方面，公司引进国际先进的多工位冷镦机、压力机等关键生产设备，设备自动化程度高。公司引进包括粗糙度轮廓仪、全谱直读光谱仪、图像分析正立显微镜等多种检测设备以确保设备检测结果的精确度、权威性和可靠性。另外，公司具备专用和非标设备的设计开发能力，可自主改造关键设备。公司自主设计制造了无酸洗环保磷化生产线、异形线材的加工设备、独特高效剖分面磨削设备、内圆磨床和装配线等。

在产品方面，公司已具备多种类产品的生产能力且产品质量稳定。在气门精密零部件产品方面，公司已具备生产超过100种气门锁夹以及300种气门弹簧盘的能力，其中气门锁夹的产品结构也从单槽型拓展至精度要求更高的多槽型，产品设计持续向轻量化方向发展。在气门传动组精密零部件产品方面，公司针对液压挺柱中每个零件进行制造工艺的优化，其关键零件如柱塞和壳体已拥有多项专利。公司已有多种形态的滚轮摇臂量产，并拥有专利保护、适用于不同型号的发动机配气机构。

——工艺优势。公司采用一次成形工艺生产产品，避免生产过程中存在的机械切削再加工，从而提高了产品一致性、材料利用率和一次合格率。公司对一次成形工艺的灵活运用充分发挥了冷精锻技术的优势，一方面使得零件的疲劳强度高，成形时金属纤维流线未被切断，另一方面材料利用率高，有效降低了产品成本。

——拥有完善的质量体系。杭州新坐标一直高度重视产品质量，制定了完整的质量控制制度，形成了有效的质量管理体系，通过了IATF 16949:2016质量管理体系认证。优秀的质量表现使公司先后获得上海大众动力总成“优质质量表现奖”和“EA211零件”送样免检证书、比亚迪“最佳质量奖”、长安福特“卓越质量一等奖”、中国重汽集团“优秀质量奖”奖等多家供应商授予的荣誉；浙江省“隐形冠军”、第一批专精特新“小巨人”、制造业单项冠军示范企业等称号。其完善的质量体系和优异的质量业绩是客户满意的有力保证。

——精密零部件领域的市场地位优势。自2005年涉足汽车市场以来，经过多年的积累，杭州新坐标在气门精密零部件（主要为气门锁夹和气门弹簧盘）领域市场地位快速确立。市场占有率较为稳定，市场地位稳固。在气门传动组精密零部件（主要为液压挺柱和滚轮摇臂）领域，市场地位快速提升。2021年，气门传动组产品销售进一步增加，新客户新项目获取速度加快。公司已获上海大众/一汽大众、欧洲大众、墨西哥大众、巴西大众项目定点，各个项目进展顺利，并陆续实现批量供货；在大众体系之外，柴油机气门传动组零部件新获得道依茨、全柴、玉柴、云内动力、PSA等国内外不同行业客户的多个项目定点。此外，公司在高压泵挺柱产品的客户开拓上也取得一定进展，目前已获上海大众/一汽大众、北京汽车、柳州五菱、比亚迪、PSA全球、北美通用等的定点供货资格。

——通过认证成为一级配套供应商。汽车厂商对供应商有着严格的供应商资格认证制度，2006年公司即已取得ISO/TS16949第三方质量管理体系认证证书，具备成为一级供应商的基本条件，多年来陆续通过各知名汽车企业的体系评审，成为一级配套供应商，并有资格参与客户新车型的开发。除此之外，公司正在积极开拓精密零部件在汽车变速器、车身稳定系统、精密电磁阀、空调热管理系统及航空航天等领域的运用，目前已成功供货长安福特的变速器零部件、比亚迪的车身稳定系统零部件，为公司精密零部件产品创造新的市场空间。

3.可能面临的风险

——受下游行业发展状况影响的风险。杭州新坐标的产品目前主要应用于汽车、摩托车领域。近年来，随着汽车行业的发展和汽车保有量的不断增长，带动了大部分产品应用于汽车行业的冷精锻行业的发展，从公司现有的经营规模、研发生产能力、技术水平、产品结构等方面来看，公司产品市场份额尚有较大发展空间。从长期看，中国国内新冠肺炎疫情尚未完全结束，世界其他国家亦有发生疫情，或将影响未来全球汽车产业格局，未来汽车厂商的发展状况将影响公司销售。

——海外业务运营风险。自2018年下半年始，杭州新坐标实现对于海外客户的批量供货，有序展开欧美基地的建设工作。目前，欧美基地均已陆续量产，海外收入持续增长。海外市场受当地政治经济局势、法律体系和监管制度影响较多，上述因素发生重大变化，将对公司当地运营形成一定风险。在全球贸易保护主义趋势影响下，大国博弈、贸易摩擦、关税壁垒、外汇波动等一系列问题的出现，叠加全球政治经济的复杂性，将提高国际贸易成本、人工成本、外汇交易成本，增加不确定性。

——市场竞争风险。杭州新坐标现有的产品主要应用于传统燃油车，随着我国汽车市场的发展及消费者需求变化多样性，汽车厂商加快了新车的研发，加大了对新能源汽车的投入力度，因此对精密冷锻件供应商的同步研发能力和及时供货能力提出了更高的要求。若公司无法保持超前开发和同步开发能力，优化产品结构及适用范围，满足客户的及时供货需求，则可能面临越来越大的市场竞争风险。

——无法保持持续创新能力而导致产品被替代的风险。杭州新坐标作为专业生产适用于汽车精密冷锻件产品的企业，拥有多项专利和核心技术，但由于公司所处的市场环境不断变化，潜在竞争者随时可能进入该行业，此外汽车生产技术更新换代较快，只有始终走在技术创新的前沿，加快研发成果产业化的进程，才能保持较高的市场份额。若公司不能紧跟国内外技术的发展趋势，充分关注客户的需求，或者后续研发投入不足，则将面临因无法保持持续创新能力而导致产品被替代的风险。

——新产品开发带来的经营风险。杭州新坐标拥有多项专利和核心技术，且每年都投入大量资金用于研发与技术改造，但由于汽车、摩托车、电动工具、家用电器、航空航天、军工等下游行业均具有生产工艺发展迅速、生产设备、生产技术不断更新的特点，加之适用于需求行业的精密冷锻产品科技含量较高、技术较为复杂，公司将面临在更短的周期内开发出更多新产品以满足客户需求的压力。如果在公司所从事的具体新产品开发活动中，存在因设计失误或未及时开发出配套产品而带来的新产品开发风险，则可能会对公司生产经营造成不利影响。

4. 自身存在的不足

——研发平台短缺。目前，杭州新坐标拥有专业的研发团队和杭州市高新技术企业研发中心，但是相比于同赛道的其他企业，在省级、国家级研发平台的设立上，公司处于相对落后的状态。杭州新坐标可以考虑加强研发平台的建设，吸引整合更多外部资源，为研发创新打下更坚实的基础。

——市场占有率较低。在“零部件”赛道中，杭州新坐标的相对市场位势处于队伍后位，在整个行业中所占有的市场份额较低。因此，杭州新坐标需要针对未来的市场变化趋向推进更加长远性、前瞻性的战略布局，用全局性、发展性的眼光去看待企业的局部发展，抢占市场份额。

——品牌优势有待凸显。在“零部件赛道”中，杭州新坐标的品牌优势值处于队伍中下游，相比同行业的领先企业而言，其品牌优势亟待提升。因此，杭州新坐标需要树立强烈的品牌战略意识，扩大品牌营销，打造良好的品牌形象。

——关键核心技术创新能力有待突破。目前，杭州新坐标拥有境内外专利共八十多项，从行业整体发展格局来看，其创新成果距离头部企业还存在不小的差距。面对我国冷精锻行业发展速度相对缓慢的情境，杭州新坐标作为行业的领先企业，需要进一步加强冷锻技术的开发与推广，继续致力于研发汽车精密电子部件，布局新能源汽车及自动驾驶方向，拓展研究各类汽车精密零部件项目。

——营运能力亟需提高。杭州新坐标的总资产周转率为38.12%，处于“零部件”赛道下游水平，营运能力相对较弱。公司需要建立有效的运营体系，加强对运营部门的绩效考核，降低运营成本，提高运营效率。

二、“值得信赖”维度评价

1. 企业规模持续增大

——总资产规模稳步提升。2019-2021年，杭州新坐标的总资产分别为9.05亿元、10.50亿元、11.23亿元。其中2020年较上一年增长16.08%，2021年较上一年增长6.87%。

——收入规模持续增长。2019-2021年，杭州新坐标的营业收入分别为3.36亿元、3.76亿元、4.32亿元。其中2020年较上一年增长12.05%，2021年较上年增长14.88%。基本每股收益由2019年的0.98元／股增长到2021年的1.06元／股，可见杭州新坐标的收入规模持续增长。

——利润整体实现增长。2019-2021年，归属于上市公司股东的净利润分别为1.30亿元、1.48亿元、1.41亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为1.11亿元、1.26亿元、1.29亿元，整体呈现增长趋势。

2. 品牌价值有待提升

——还未形成领先的品牌优势。在品牌优势值方面，杭州新坐标位于“零部件”赛道中下游，按指数计算，2021年杭州新坐标品牌优势值为43.74分（见图1），整体来看，赛道头部效应显著，除潍柴集团、华域汽车、立讯精密外，赛道中其他企业品牌优势值差距不大。

图1 “零部件”赛道企业品牌优势值（100分制）

——相对市场位势较低。从市场维度分析，杭州新坐标位于“零部件”赛道倒数第四，按指数计算，2021年杭州新坐标相对市场位势值为0.03分，在行业中市场优势较低（见图2）。整体来看，潍柴集团、华域汽车、立讯精密占据了绝大市场份额。杭州新坐标可以考虑进一步拓宽企业发展，抢占市场。

图2 “零部件”赛道企业相对市场位势值（100分制）

3. 面向关键核心技术突破的研发能力仍需不断提升

杭州新坐标拥有冷精锻技术、气门精密零部件、气门传动组精密零部件、模具设计、设备自动化改造等方面的专业研发团队。研发人员熟悉汽车零部件的工作原理，拥有多种规格产品的设计开发经验，多台设备自动化升级和开发制造的经验，并具备较强的模拟实验能力、CAE等软件运用能力、模具设计开发制作能力以及快速维修响应能力。

截至2022年4月，杭州新坐标已拥有境内专利72项（其中发明专利28项，实用新型专利44项），境外专利13项（其中发明专利11项，实用新型专利2项），包括气门锁夹一次成形工艺、气门锁夹模具设计开发技术、液压挺柱和滚轮摇臂的自动装配检测技术、柱状式液压挺柱、带象脚的液压挺柱、发动机用高压油泵滚子挺柱、柴油机滚轮摇臂、汽车ABS制动用柱塞泵等多项关键核心技术，是浙江省专利示范企业，浙江省商业秘密保护示范站，杭州市企业技术中心，余杭区创新发展示范引领企业。

据表1数据显示，2021年杭州新坐标新增发明专利数仅为10件，在“零部件”赛道中，位于倒数第三，与同赛道新增2604件发明专利数的潍柴集团相比，劣势明显。但是可以看出，杭州新坐标在关键核心技术突破上加大研发投入，其研发强度达到了7.43%，位于“零部件”赛道第二名。然而，与同赛道排名第一的武汉菱电相比，杭州新坐标仍需在研发创新道路上继续努力，坚持走自主创新道路，全面提升研发能力。

表1 “零部件”赛道企业研发强度和发明专利数（节选）

4. 运营能力欠佳

——财务能力有待提高。图3、图4分别显示出“零部件”赛道各企业的偿债能力、发展能力、营运能力以及盈利能力。一方面，杭州新坐标的偿债能力为21.67分，表现优异，在“零部件”赛道中处于第二名。公司的净资产收益率为15%，其盈利能力处于赛道第五名，表现良好，但与同行业的立讯精密和潍柴集团相比差距仍比较明显。另一方面，杭州新坐标的发展能力为12.33分，表现一般，位于“零部件”赛道中下游，在行业中的优势不太明显。公司的营运能力表现较差，在“零部件”赛道中排名倒数第六名，在行业中处于劣势。杭州新坐标需考虑提高市场占有率，强化销售能力。同时，加强资产管理力度，提高资产质量。

图3 “零部件”赛道企业偿债能力和发展能力（100分制）

图4 “零部件”赛道企业营运能力和盈利能力

——公司治理体系比较完善。根据《公司法》和《公司章程》的规定，公司制定了一系列规章制度，明确了股东会、董事会、监事会及管理层之间的权责范围和工作程序，逐步形成了相互独立、权责明确、监督有效的法人治理结构。并严格按照规章制度的要求，股东大会、董事会、监事会、高级管理各尽其责、协调制衡，有效地保证了公司治理的规范运作。公司的独立董事比例达到42.86%，实现了两职分离，公司法人治理结构以及股东大会、董事会、监事会的“三会”运作机制不断完善，公司内部管理和控制制度建立健全，公司治理活动深入持久地开展；管理层权责明确、相互协调、有效制衡，充分履行各自职责，促进公司规范运作，保证公司治理合法的有效运行，提高了公司治理水平。

——人才体系仍需完善。虽然杭州新坐标根据自身发展的实际需求，制定了一系列员工培训计划以达到提升员工技能水准、人岗匹配的目的，但是公司的研发人员中仅有博士研究生1名，硕士研究生8名，在“零部件”赛道优势相对较弱。公司仍需进一步吸引整合更多资源，重视人才队伍建设，不断完善人才体系。

5. 积极履行社会责任

——重视防治“三废”污染。杭州新坐标重视防治“三废”污染，雨污、清污分流，生产废水经配套污水处理站处理达到三级纳管标准后排入市政污水管网，送余杭污水处理厂处理，并且实时监控和持续提高污水处理站所产生循环回用水的使用量；淬火油烟废气经油烟净化器处理后高空排放，抛丸废气经配套布袋除尘设施处理后高空排放；对各类机械设备及工艺段采取隔音降噪措施，并定期进行自我监测。公司委托有资质单位定期对“三废”进行检测，检测结果均达标，同时对环保设施设备进行认真管理，定期检查、清理和维护，保证环保设备设施完好，运转率达到要求，确保“三废”排放符合相应排放标准。同时，公司内部建有规范的贮存场所，建立一般工业固废管理台账，委托有资质单位对金属残渣等一般固废进行合理处置；建立危险废物管理台账，委托有资质单位经固体废物监管信息系统上报批准后对危险废物进行转运及处置；生活垃圾由当地环卫部门统一清运处置。

——保障员工权益。公司严格遵守《劳动法》、《劳动合同法》等相关法律法规，制订了明确的人事用工、薪酬福利，考核晋升等制度，依法与员工签订劳动合同，为员工参加基本养老、医疗、工伤、失业、生育为主的各类劳动保险提供了保障。公司2021年度员工社保参保率100%，切实保障了员工的利益。公司坚持和完善以职工大会为基本形式的企业民主管理制度，工会承担着维护员工利益的重要职责，员工通过参加职工代表大会，推选职工代表，参与公司的经营管理。为鼓励广大员工积极为公司献计献策，增产节约、 增效节支，促进公司生产经营发展，公司特别制定了《改善提案管理办法》——员工可以直接对公司生产技术、经营管理方面的措施和精神文明建设方面提出新举措。2021年度，公司总计收到改善提案531个，其中有效提案461个，员工参与率超80%。公司建立并健全薪资福利体系，不断加强员工的激励政策，从战略发展角度出发，结合薪酬体系策略，完善合理的薪酬体系方案，用科学的考核方法优化并激励员工，以达到激励的目的。2021年，公司使用自有资金2,895.24万元回购新坐标股份1,028,013股，用于员工持股计划。 同时，公司还设立了销售奖金，项目奖金，进行关键核心人才，年度优秀员工、主管、班组长、团队，质量标兵，技能能手评选，利用不同的方式，规范人才梯度建设，合理开发关键人才潜质，增强员工的归属感。

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