近期,受美国债务上限问题困扰,金融市场风险偏好降低,工业品市场做多信心偏弱。国内煤炭期货和现货价格双双走低,引发煤制甲醇成本支撑力度减弱。甲醇自身供需结构不断弱化,本周一国内甲醇期货2309合约在延续上周跌势的背景下,呈现出加速下探的走势,期价重挫4.75%,最低下跌至2050元/吨,创今年春节以来新低。预计后市甲醇仍将延续跌势。
(相关资料图)
供应压力回升
对于我国甲醇行业来讲,在过去的十多年里,每年3—5月为甲醇企业生产装置集中检修的阶段。2023年3—4月国内甲醇产量呈现先增后减的态势,步入5月以后,国内甲醇检修规模明显下降,集中检修周期接近尾声,甲醇供应压力稳步回升。据统计,4月我国甲醇装置检修产能合计约1223万吨,5月检修规模仅为282万吨,环比大幅萎缩。
此外,在新增产能方面,今年二季度国内甲醇新增产能涉及3家企业,合计产能规模达310万吨。其中值得重点关注的是,宁夏宝丰年产240万吨的煤制甲醇装置听闻在4月初已有两炉投料试车。与此同时,徐州龙兴泰30万吨和沪蒙能源40万吨的焦炉气制甲醇装置计划在5—6月份建成,部分产能可能于6月投产。
整体来看,随着前期国内存量甲醇装置检修结束以及新增产能逐步投放,预计后市国内甲醇供应压力将回升。
港口趋于累库
国际甲醇装置方面,步入5月以来,国际甲醇开工率维持在65%—68%区间。一方面,前期中东和东南亚检修的甲醇装置陆续恢复重启。另一方面,在欧美经济趋于衰退的背景下,欧美地区甲醇下游需求维持低迷态势,部分货源流入中国市场。受此影响,二季度我国甲醇进口压力依然偏大,预计二季度我国甲醇单月进口规模保持在110万—115万吨。
在进口压力趋增的背景下,我国港口库存转入累积阶段。据统计,截至2023年5月19日当周,我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在62.5万吨,周环比小幅增加2.5万吨,月环比大幅增加9.9万吨。同期我国内陆甲醇库存合计达36.26万吨,连续4周回升,告别了今年2月以来的去库存格局。
下游需求转弱
随着梅雨季以及夏季等传统需求淡季到来,下游开工率预计将高位回落。截至2023年5月19日当周,国内甲醛开工率维持在31.48%,不过根据往年走势来看,未来一个多月,甲醛开工率或趋于回落。同时二甲醚、醋酸和MTBE开工率也处在偏高水平,后期进一步提升空间有限,反而回落的压力较大。除了传统消费领域后续改善乏力外,作为甲醇最大新兴消费领域,烯烃需求依然表现偏弱。截至2023年5月中旬初,国内甲醇制烯烃装置开工率在77.28%,周环比略微回落1.41个百分点。在下游开工率同比偏低情况下,总体烯烃需求仍将偏弱运行。
综上来看,目前宏观面系统性风险隐患依然存在。随着春检结束后的存量装置恢复、新投产能稳定运行以及进口增量的逐步兑现,叠加下游需求开始由旺转淡,预计后市甲醇供需结构或转弱。后市国内甲醇期货2309合约仍将维持振荡偏弱的走势,操作上仍以偏空思路对待。(作者单位:宝城期货)
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